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海航:并购成为生存模式

来源:销售与管理   2012/3/31 11:38:47   阅读:   

核心提示:海南航空  单以资产规模计,国航、南航、东航三大航空公司都被海航远远甩在了身后。陈峰的野心并不止于此。2008年以来,海航的收购兼并更加凌厉,并逐渐将触角伸向海外,制定出了2015年营业收入达到10000亿的&ldqu …

海南航空

  单以资产规模计,国航、南航、东航三大航空公司都被海航远远甩在了身后。陈峰的野心并不止于此。2008年以来,海航的收购兼并更加凌厉,并逐渐将触角伸向海外,制定出了2015年营业收入达到10000亿的“超级X计划”。“人类已经无法阻止海航!”一位海航员工在形容海航集团的扩张野心时说。

  债台高筑 并购不止

  1月29日,大年初七晚,海南航空发布公告:将向不超过10名特定对象发行不超过191000万股股票,募集资金总额不超过80亿元,其中用于偿还银行贷款的金额约为60.84亿元,剩余募集资金用于补充公司流动资金。

  海航集团资金链出现危机的传言再起。第二天,1月30日,春节后的第一个交易日,海南航空暴跌4.55%,收于4.62元。

  其实,近一段时间,外界对海航集团的资金链紧张的质疑声不断,甚至2011年最后一天,海航集团董事长陈峰与富士康总裁郭台铭的海口密会,也被解读成是对负债率超过80%、正被数家债主追债的大新华物流的“拯救”,因为“陈郭会”的核心内容正是商讨双方在物流业务上的合作。

  在本次公告中,海航股份也坦言,近年来经营规模的逐步扩大,公司的负债规模也随之提高,财务风险也有所提高。截止去年三季度,该公司的总资产规模为769.09亿元,负债总额为625.29亿元,资产负债率已高达81.30%。

  然而,在债台不断高筑的同时,涉及该上市公司集团公司海航集团收购的新闻却一直没有间断过。

  就在去年年底,海航集团就刚刚以10.5亿美元正式完成对GE SeaCo公司100%的股权收购,这是近期在全球海运业持续低迷情况下全球最大的并购项目。

  一边是因拖欠全球数家船舶租赁公司的费用而被追债,一边却举债10.5亿美元收购世界第五大集装箱租赁公司,海航集团在资金隐现缺口的当下,仍高举收购扩张的战旗。

  有人说海航就像一个谜,尽管拥有千亿资产,但扣除无形资产和商誉后,海航的净资产实际为49亿元,而对外担保余额则高达116.80亿元。

  并购已经成为海航集团的一种生存模式,资金越不宽裕,越需要通过频繁的交易来运转,这也是海航因欠债被围追堵截之时,还大举并购的原因所在。

  数据显示,2009年至2011年三年间,海航集团在国内市场至少斥资近百亿元大举收购。而回顾去年一整年,海航并购的身影则更是纵横全球,遍布各个领域。

  问题是,海航最脆弱的环节就是资金链管理,一旦全球经济陷入低迷期,不但企业盈利下降影响现金流,同时由于A股下跌股权质押重估贷款额将骤减,而海外生意伙伴加紧逼债的话,企业将面临生死存亡的考验。

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